近期家用电器市场回顾

回顾近期家用电器市场，家用电器板块自年初以来回调明显，跌幅超过10%，主要有以下几个原因：

（1）国内近期多地疫情再起，居民消费意愿不强，国内终端需求恢复较慢；前期海外疫情严重，国内家电企业产品出口基数较高、增速较快，随着目前海外疫情防控措施逐步打开，出口增速放缓，因此白电板块销量数据承压；

（2）全球高度依赖俄、乌两国的大宗商品供应，俄乌冲突升级加剧原材料供需紧张，引发上游原材料涨价，小家电板块的短期成本端继续承压；

（3）房地产经历多重政策调控和自身资金困境，地产数据仍旧疲软，市场信心不足，对地产后周期产业厨电板块的估值有所压制。

总结：上游原材料价格上行，下游地产疲软，终端消费景气度较低，家电板块或调整到合理偏低区间。

我们的投资观点：

短中期看：我们认为家电板块已经进入到历史偏低位置。从市场表现看，龙头家电公司股价在经过大幅回调之后，股价的估值水平已经进入了历史相对偏低位置；从业绩基本面看，今年家电行业从一季度开始到全年家电企业的业绩或将呈现逐渐转好的趋势。

中长期看：我们认为随着利空因素的逐步消化，一季度相关板块及子领域值得关注。从需求端看，国内房地产调控出现边际松动迹象，疫情调控更加有力，家电行业内销或逐渐复苏，海运有望恢复，家电行业外销需求或可释放；从成本端看，俄乌冲突作为短期地缘政治因素，对全球大类资产的核心逻辑影响有限，原材料价格有望逐步企稳，成本改善可能性大，盈利有望逐步恢复。

总结：家电板块或调整到合理偏低区间，一季度相关板块及子领域值得关注。长期随着利空因素的逐步消化，家电板块的景气度有望提升。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当基金投资人购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件和本风险提示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，提前进行风险承受能力测评，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。如基金投资人开立基金账户时提供的相关信息发生重要变化，可能影响风险承受能力评价结果，请及时告知基金销售机构并更新风险承受能力测评结果。

根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，基金投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，基金投资人承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，基金投资人将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或基金投资人赎回的款项可能延缓支付。

三、基金投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金的未来业绩表现。基金管理人提醒基金投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由基金投资人自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、【西藏国证龙头家电指数型发起式证券投资基金】（以下简称“本基金”）由西藏东财基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【www.dongcaijijin.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

六、基金管理人对文中提及的个股/板块仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。